研究方向
这是我自己研究行业的整理，作为对行业的初步了解
这一篇是产业链特征
开始学习分析白酒板块。
分析的几个方向：
（1）白酒板块的产业链（相对比较简单）行业特征
（2）白酒板块的避险属性和几次大的行情梳理
（3）白酒板块内部个股分析（工作量最大）
白酒产业链
不涉及到具体的酿造工艺，白酒的产业链相对比较简单。
产业链分析
A.上游
包装：包装材料主要包括酒瓶，酒坛，瓶盖/瓶塞白酒产业链，外包装箱，供货商比较多，白酒生产企业的选择比较大。
粮食： 高粱、小麦、大米、糯米、玉米、大麦等谷物等是白酒酿造的主要原料，2015年，全国粮食总产量62143.5万吨（12428.7 亿斤），比2014年增加1440.8万吨（288.2亿斤），增长2.4%。其中谷物产量57225.3万吨（11445.1 亿斤），比2014年增加1484.6万吨（296.9亿斤），增长2.7%
粮食产量
中游：
白酒酿造
下游：
白酒为快速消费品，下游主要为酒类经销商、酒店、商场和超市等批发零售商，经由上述渠道销售至终端消费者。
历史上，白酒行业（不是股票市场）几次大的调整，都跟Z策有关系，我们难保未来不再发生类似的情况。
如果回头来看，每次行业深度调整后，都面临新的投资机会。
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目前白酒的行业特征
（1）市场容量巨大
据有关统计，目前国内白酒行业的市场规模超过6000 亿元，位居食品饮料板块榜首。2016 年，中国白酒产量为1358.36 万千升，同比增长了3.23%，销售收入达到6125.74 亿元，同比增长了10.07%。整体上来看，中国白酒行业目前总体规模(销量)已趋于平稳，未来将是存量博弈下的内部结构升级和集中度提升。（万一白酒出口，卖到全世界？）
（2）白酒行业集中度低，呈现区域分布特点
白酒行业的市场容量巨大，但生产企业的数量众多，据酒业协会不完全统计，目前我国白酒生产企业约有 2 万多家，而上规模的企业却仅有 1500 余家。 另外，不同地理区域对白酒文化、口味和品牌的偏好也不尽相同，这就导致市场分散化现象明显，市场集中度偏低。这种分散主要体现在两个方面，一个是行业收入的分散，另一个是区域分布的分散。
行业集中度比较差，头部公司的天花板远未到
（3）白酒价格带宽，弹性大，各价格段都能实现汇量
酒品类的价格跨度比较大，产品从 10 元的二锅头到 1000 的茅台都有分布，并且在不同的价位段上都能卖上量
白酒行业的毛利率水普遍较高，其中高端品牌酒企的高毛利率尤为突出：据统计，2016 年白酒行业平均毛利率为 71%，净利率为 29%。相比之下，啤酒行业销售毛利率仅在 36%左右，净利率仅为 4%，大幅低于前者。在高毛利的优势下，白酒价格空间更大，利润弹性更高，这就决定了白酒的渠道利润允许多级分配，代理买断品牌+传统经销+密集分销+团购+电商，多渠道并存白酒产业链，可进行渠道和终端拦截。
（4）具有文化消费、聚饮消费属性，和餐饮关联度高
白酒是文化附着力很强的行业，其承载的社交礼仪、文化传承等消费因素已经超越了产品本身的价值，因此，白酒企业在市场推广中会更多地挖掘和塑造其独特的品牌形象，而品牌的诉求点主要包括历史、传统、文化、工艺等
梳理完这些，基本上是对白酒行业有一个简单的了解，后期我们就要研究，白酒板块在历史行情中的表现，看看能不能给我们一些启发。
编辑 李严
